“真金白银”积极入市资金共振趋势或延续

随着市场风险偏好的逐步提升，多路资金正在积极入市。业内人士认为，在“险资先行”后，银行理财和公募基金有望成为下半年的重要边际力量，赚钱效应带来的资金共振趋势或延续。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告》也显示，今年上半年，理财产品资产配置较年初有所调整，配置公募基金的比例达到4.2%，较去年末提升了1.3个百分点。

新“子弹”正快速打入市场。Choice数据显示，5月1日至8月1日成立的主动管理型基金中，逾七成产品成立以来获得正收益，超两成产品净值涨逾5%，业绩最好的产品涨幅接近13%，展现出较快的建仓速度。

权益类公私募基金的整体仓位也明显提升。据信达证券统计，截至7月25日，公募主动偏股混合型基金的平均仓位约为85.99%，较7月18日上升2.05个百分点。私募排排网数据也显示，同期股票私募仓位指数为75.85%，较7月18日上涨了0.76个百分点。

更多的增量资金有望陆续入场。中泰证券研究所固收团队发布研报表示，包括保险、理财、公募基金、信托在内，2025年主要类型的机构预计将带来约3万亿元增量资金入市。

同时，这一轮资金驱动的另一大背景是股债比价达到历史极值。上述中泰证券团队认为，机构、居民的负债端变化驱动资产端配置向权益资产转移。基于预期收益率的要求推动风险偏好系统性抬升，股、债资产为替代关系而非互补关系。

今年以来，“险资先行”为市场注入了一波增量资金助推下的上行动能，后续资金面优势能否延续？该团队人士认为，银行理财和公募有望成为下半年的重要边际力量，赚钱效应带来的资金共振趋势或延续。

“流动性宽松将为A股提供估值支撑。海外方面，美联储仍有望重启降息议程，美国信用体系脆弱下的‘弱美元’趋势仍在，给全球风险资产带来价值重估；国内方面，降息空间打开，货币环境延续宽松，同时类‘平准基金’温和护盘、市场赚钱效应回暖、活跃资金依然踊跃，A股结构性机会有望持续出现。”永赢基金人士分析道。

对于短期的市场波动，该永赢基金人士认为，近期A股连续上涨后，获利盘存在阶段性兑现需求，但观察后市，内外宽松的流动性环境却有望提供估值支撑，长期而言，A股中枢或能实现震荡抬升。