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别人恐惧我贪婪,为什么现在我看好比亚迪

来源:证券之星 2023-03-12 08:12:16   阅读量:19453   

特斯拉迅速拉升,短时间内股价翻倍,引发国内资本关注并炒作相关概念,比亚迪股价受益

2)比亚迪开年销量稳步增长,在宏观环境不乐观的情况下,拿下一半新能源车市场份额,高端品牌(腾势)发展迅速环比增长7%,业绩足够亮眼资本市场给予肯定

近期下跌逻辑:

1)特斯拉主动降价开启价格战,其他车企纷纷跟进,调低售价一万到两万元不等,燃油车调降更为激进,有些品牌直接打对折出售,市场开始担忧新能源车销量因燃油车大幅降价而受到影响,还有价格战引发的亏损会让比亚迪无法达到今年的利润目标

2)比亚迪推出9.98万混动车型与燃油车直接竞争,拼抢A级轿车市场。老车型降价两万清库存,新车型部分经销商有几千元的优惠。三月九日官宣发布降价,六千到八千元(宋和海豹)官宣加入价格战

个人分析:

1)宏观层面,目前全球资本市场我持悲观态度,美联储持续大幅度加息预示短期反弹无望,真正经济衰退还未到来,在经历了年初历史性的反弹之后,情况进入逆转开始回调。个股层面,特斯拉短期炒作情绪浓厚,并无基本面支撑。近期股价回调影响整个新能源车板块回调,目前比亚迪并没有走出独立行情,需要业绩验证。

现在不建议轻易入场,除非对公司基本面有完整的了解,并且股价有较大discount根据未来现金流而不是现在的估值倍数。

2)关于比亚迪降价和价格战,我把他分成几部分分析:

-1 特斯拉降价是因为订单保有量减少,而且前期溢价高,现在降价促进销量也是回归正常利润。实际上,Model3/Y 因为常年没有改款,相对竞争力下降了很多,在推出新一代车型之前,只有降价。

比亚迪订单保有量有下降但是肯定没有到危险的程度,而且公司发行新车型和改款的速度非常快,不降价问题不大。所以不存在某些媒体分析的,比亚迪扛不住了被迫降价,这次降价更多是策略层面的,牺牲短期利润而换取中长期市场空间的行为。

值得一提的,比亚迪年初还涨价了一波,所以这么算起来,降价幅度也适中。

-2 燃油车断崖式下跌,目前的价格是不可持续的,政府在补贴出货。更多是做“最后的了解” 把库存出掉,彻底推出中国市场,或者彻底调整产品价格段。这波最多持续两三个月,出干净了,空间就让给新能源车了。所以不明白为什么有些人在恐慌?

-3 比亚迪推出9.98万A级混动,我认为这是一场有准备的战争,比亚迪在宣布降价之前做好了充足的交付准备,现在订车两周左右可以提车,之前要两到三个月。证明管理层清楚降价带来的反应,并非被动迎战。比亚迪并不是缺订单被迫赔本甩卖,而是与其坐等燃油车因大量滞销被迫降价甩卖,不如主动发起战争,占据先手,提前吸引订单。

比亚迪拥有全世界最强大的新能源供应链,足以撼动燃油车在此价位几十年的统治,改变中国汽车市场格局,这款车目的不是盈利,而是加速燃油车淘汰速度,通过优秀的产品,过硬的成本管控技术把合资品牌挤出市场。

-2 比亚迪海豹降价八千元,是迎战特斯拉Model3大幅降价,从销量和价位来看海豹是M3的最大竞争对手,特斯拉前期降价抢走了部分海豹订单,现在降价提升竞争力抢订单。

宋降价,是迎战燃油车SUV大幅降价,现在合资品牌全线败退,销量下滑百分之四十以上,新能源发展的浪潮速度和广度超乎他们的预期,现在他们十分被动,产品缺少竞争力和卖点,客户不断流失经销商体系正在崩塌,所以为了清除积压的库存,也是做最后的挣扎决定大幅降价吸引订单,让出利润维持生存空间。这侧面反映了两个情况,

一是燃油车时代已经过去了,他们没有任何翻盘的可能,由比亚迪为首的国内自主品牌占据绝大部分销量,中国汽车工业迅速崛起,并且开始反向输出出口,拉动国家GDP。比亚迪这种承担国家栋梁的企业,类似华为,发展空间是非常大的。类似于美股的FAANG,是真正的核心资产。

二是如果这种断崖式价格下跌仍然无法吸引到足够的客户,燃油车品牌会加速退出中国市场,合资品牌会倒闭并出售资产。到时候比亚迪是最大受益者,这部分提价空间就有了。目前第一波受到波及的是日韩等国的品牌,下一步就是高端品牌BBA,随着更具有竞争力的国产品牌推出,他们往日的地位不复存在,超额利润也没有了,到时候又是一波争夺战。我预计降价策略对于BBA来说短时间内有用,但是中长期来看是下策,因为他在快速消耗已经极度透支的品牌形象,降价可能造成下行螺旋,越降价,消费者越不想买不愿意支付品牌溢价。新能源车自身的优越驾驶体验和智能化已经完全超越燃油车,是跨时代的产品自然竞争力更强。

其他降价因素:

1)锂矿价格持续下降,从六十万下降到四十万一吨,这里节省出的空间足够抵消部分降价带来的影响,让利消费者

2)销量上升,平均均摊成本下降一半,供应链体系发展完善,比亚迪产业链的形成,类似苹果果链,大幅降低零部件成本

3)科技进步带来的成本节省,比如说电池技术进步,还有近期发布的仰望,都是通过科技来提升品牌溢价

总结:

1)我认为比亚迪价格下调是主动的,有准备的,在经过中长期考量的决定。投资者不应该受到资本市场短期情绪的影响,夸大价格战对比亚迪的影响。短期来看盈利受损,但是长期来看,燃油车的加速退出对比亚迪十分有利,其新能源霸主地位进一步确立。在今年下半年,最晚明年,价格战就会结束,比亚迪利润就会迅速体现出来。

比亚迪现在估值严重低估,六千五百亿的市值,对应今年三百五十万销量,单车净利润八千到一万的保守估计,估值只有二十到二十五倍,这是非常低估的。了解比亚迪商业模式的人都知道,比亚迪不同于特斯拉,其利润体现一般都在后期,厚积薄发,所以后期利润增长速度是曲线上升,其未来空间非常大。这样的价格给予了投资者足够的安全边际,这也是我为什么说别人恐惧我贪婪,我坚定看好比亚迪。在230-245价格区间,我会加仓。$比亚迪(SZ002594)$

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